1月中下旬，中國在新冠肺炎的意外爆發(fā)下采取嚴(yán)格的管控措施。2月受疫情影響春節(jié)假期的延遲及嚴(yán)格的防疫政策導(dǎo)致國內(nèi)TV制造業(yè)的產(chǎn)能受限和外貿(mào)出口企業(yè)的營銷渠道受阻，TV出口表現(xiàn)嚴(yán)重受挫。且歷年來TV出口在Q1處于出貨淡季，疊加疫情的沖擊，2月TV出口處于多重經(jīng)濟(jì)周期下的最底部，2月整體出口規(guī)模僅3.9M，同比下降16.6%。3月隨著新冠肺炎由中國轉(zhuǎn)場至歐美，大陸TV出口企業(yè)迎來了出口壓力減緩的短暫空窗期。不同于2月國內(nèi)企業(yè)生產(chǎn)乏力和外銷物流不暢導(dǎo)致的出口暴跌，3月國內(nèi)企業(yè)有序復(fù)產(chǎn)步入正軌，在積壓訂單的交付和國外各國防控升級下宅家模式的溢出效應(yīng)的綜合作用下，同比雖仍下滑2%，但降幅大幅收窄且高于市場預(yù)期。整體來看，Q1出口量為23.7M，同比下滑2.9%。3月出口數(shù)據(jù)的修復(fù)和1月大型賽事提前備貨的節(jié)奏反向?qū)_了疫情對TV出口的負(fù)面影響，可在目前世界各經(jīng)濟(jì)體均無一幸免于疫情灰色籠罩的嚴(yán)峻形勢下，3月就已開啟的“初顯”向好趨勢還能延續(xù)多久？

圖一、大陸TV出口規(guī)模季度走勢

　　數(shù)據(jù)來源：DISCIEN 單位：M，%

　　從具體數(shù)據(jù)來看，Q1出口各區(qū)域中僅北美和東歐同比下降，東歐下降幅度為6.4%，北美則由于去年同期為應(yīng)對貿(mào)易戰(zhàn)企業(yè)提前出口備貨導(dǎo)致基數(shù)較大，同比下跌觸達(dá)43.6%。 而同為此次疫情重災(zāi)區(qū)的西歐，卻在Q1逆勢增長42.1%，維持了西歐在近1年的高增長態(tài)勢(自2019年3月開始，大陸TV出口西歐地區(qū)僅2019年6月同比微降1.8%)。這與疫情發(fā)展的時間進(jìn)程相契合，盡管在3月中下旬，北美、西歐等國已陸續(xù)進(jìn)入防控狀態(tài)，但因不同于國內(nèi)的意識形態(tài)，前期的疫情防御狀態(tài)大打折扣，而真正因疫情關(guān)閉經(jīng)濟(jì)活動的行為在3月下旬才大面積出現(xiàn)，此時，對Q1出口數(shù)據(jù)已經(jīng)影響甚微。并且，3月出口環(huán)比的大幅增長另一方面也“得益”于2月國內(nèi)供給端受影響而導(dǎo)致的貨期延后。在延期貨物的交付接近尾聲時，各國經(jīng)濟(jì)發(fā)展也進(jìn)入了“休克式”抗疫階段。

　　在全球疫情發(fā)展至第二階段時，為防止疫情爆發(fā)給衛(wèi)生系統(tǒng)帶來重創(chuàng)，各國陸續(xù)對旅游及商業(yè)活動進(jìn)行了嚴(yán)格限制，經(jīng)濟(jì)活動受限讓各國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展陷入停滯衰退期。由部分國家公布的2020第一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看，Q1GDP環(huán)比增速均處于下滑態(tài)勢。以TV出口最大市場美國為例，0.5%的同比增速是自2008年四季度以來GDP增長的最低水平，標(biāo)志著美國史上最長——近11年的經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張周期的結(jié)束，新一輪的經(jīng)濟(jì)衰退已無可避免。經(jīng)濟(jì)發(fā)展停滯下，高失業(yè)率也隨之而來，美國勞工部最新發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，4月美國失業(yè)率達(dá)14.7%，為上世紀(jì)30年代經(jīng)濟(jì)大蕭條以來最高值。GDP增速的下滑和失業(yè)率的畸高均反應(yīng)了美國在抗疫過程中遭受的巨大損失。另外，與美國情況類似的歐洲在4月份大部分地區(qū)的經(jīng)濟(jì)活動也處于停擺狀態(tài)，預(yù)計第二季度的經(jīng)濟(jì)衰退會進(jìn)一步加劇。由此來看，在第二階段，由犧牲經(jīng)濟(jì)發(fā)展換來的疫情防御也的確讓經(jīng)濟(jì)遭遇了超乎市場預(yù)期的下滑衰落，而在此期間，出口貿(mào)易企業(yè)也會再度面臨挑戰(zhàn)，海外訂單的“消失”造成了TV出口企業(yè)需求源頭的“斷流”，即使國內(nèi)生產(chǎn)出口逐漸恢復(fù)正常，無處可銷的產(chǎn)能也無法同步釋放。

圖二、部分國家GDP增速

　　數(shù)據(jù)來源：國際貨幣基金組織 單位：%

　　截止目前，海外各區(qū)域的疫情拐點(diǎn)仍未到來，但從3月底到5月中旬，各國已深刻感受到了疫情防控所帶來的經(jīng)濟(jì)發(fā)展的陣痛，這讓部分國家在繼續(xù)嚴(yán)格管控和陸續(xù)恢復(fù)正常的博弈中選擇了后者。5月上旬，部分海外國家開啟解封計劃，并采取一攬子財政政策以刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。直接的經(jīng)濟(jì)補(bǔ)貼和對企業(yè)的救助計劃在一定程度上消弭了疫情對各國經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)烈沖擊，整體市場需求會在5月中下旬趨于好轉(zhuǎn)。如美國開倉發(fā)錢所帶來的Walmart訂單回暖，且基于美國在Q1的表現(xiàn)欠佳，政府的疫情管控措施壓抑了部分民眾需求，預(yù)計今年Q2 TV出口美國的訂單量在疫情好轉(zhuǎn)和政府的經(jīng)濟(jì)刺激下將呈現(xiàn)逐步好轉(zhuǎn)的基調(diào)?？紤]到各國疫情發(fā)展進(jìn)程不一和國家防疫步調(diào)的差異化，短期來看，海外各區(qū)域受疫情影響的出口周期性谷底的出現(xiàn)節(jié)點(diǎn)會略有不同。但總的來看，中國在2月的嚴(yán)格管控措施已將出口表現(xiàn)拉至歷史最低水位，4、5月份疫情在海外的爆發(fā)將疫情的影響更加泛化，可海外各國鮮有能與中國強(qiáng)有力抗疫手段相類似的管控措施，疫情的影響周期進(jìn)一步延長，但與此同時也在周期內(nèi)分?jǐn)偭烁鲊馐芤咔榈呢?fù)面沖擊。因此，5月份TV出口市場同比大幅下滑無可爭議，但相較于中國疫情爆發(fā)時所導(dǎo)致的2月TV出口同比下滑16.6%，降幅會相對收窄。另一方面，配合5月中下旬各國的經(jīng)濟(jì)紓困計劃帶來的市場需求的重新激活，預(yù)計6月開始，訂單回暖跡象將會在更多區(qū)域顯現(xiàn)。而到了本就處于備貨旺季的下半年，因去年受貿(mào)易戰(zhàn)影響TV出口表現(xiàn)欠佳，今年同期表現(xiàn)的發(fā)力空間更大，但若想在今年全球經(jīng)濟(jì)整體唱衰的背景下實(shí)現(xiàn)同比正增幅仍比較困難。

　　圖三、海外部分國家解禁計劃及相關(guān)刺激政策

　　數(shù)據(jù)來源：DISCIEN整理

　　結(jié)合DISCIEN監(jiān)測的中國TV出口數(shù)據(jù)和對市場信息變化的及時捕捉，DISCIEN預(yù)測2020年Q2 TV出口同比下滑3.8%，Q3同比下滑2.1%，Q4同比下滑1.2%，整體全年預(yù)計出口規(guī)模達(dá)112.8M，同比下滑2.5%。

　　但在此值得注意的是，各國為抗擊疫情需要大量的貨幣資金以實(shí)施擴(kuò)張的財政政策和貨幣政策，而對于經(jīng)濟(jì)本就脆弱的新興國家，為應(yīng)對疫情的沖擊本就不堪重負(fù)，而疫情下商業(yè)活動的受阻又同步導(dǎo)致了經(jīng)濟(jì)的崩盤，國際資本大幅從新興市場流出，部分經(jīng)濟(jì)體的貨幣開始瘋狂貶值。據(jù)統(tǒng)計，今年3月，墨西哥、俄羅斯、巴西、印尼、烏克蘭、南非的貨幣相對美元貶值幅度超過10%，Q1巴西、南非、俄羅斯的貨幣相對美元累計貶值超過20%，新冠肺炎沖擊下貨幣的大幅貶值讓新興國家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展更加雪上加霜。

　　近年來，TV出口在西歐、亞洲等成熟市場增速緩慢，而新興市場則是各TV出口企業(yè)尋求新增長的突破點(diǎn)，但新興市場抵抗和消化疫情所帶來的壓力的能力更小，面臨的經(jīng)濟(jì)震蕩更大。以阿根廷為例，大幅對外舉債讓阿根廷屢次爆發(fā)債務(wù)危機(jī)，而疊加新冠肺炎的多重壓力最終將阿根廷再次推向破產(chǎn)邊緣。新興國家在外匯貶值動蕩期所帶來的進(jìn)口成本的上升不僅會影響TV在此區(qū)域的出口，也會給出口企業(yè)的貨幣交易結(jié)算帶來更大的風(fēng)險。此外，新興國家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨進(jìn)入下行通道的風(fēng)險也或許會給TV出口新興經(jīng)濟(jì)體的長期高增長趨勢畫上句號，而這又可能會帶來出口企業(yè)市場策略的調(diào)整。全球經(jīng)濟(jì)一體化下，新冠肺炎的發(fā)酵無疑會帶來牽一發(fā)而動全身的市場的動蕩，TV出口企業(yè)密切關(guān)注全球疫情發(fā)展動態(tài)和各國政策的變動以高效應(yīng)對市場變化尤為重要。