7月8日晚，雷曼光電披露2021年半年度業(yè)績預(yù)告。據(jù)預(yù)告顯示，雷曼光電2021年上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入5.50-5.90億元，去年同期3.93億元，較上年同期大增40.0%-50.18%。歸屬上市公司股東凈利潤1800萬-2300萬元，去年同期566.75萬元，同比大增217.60%-305.82%。

　　烈火煉真金：雷曼光電逆勢增長的業(yè)績

　　2020年產(chǎn)業(yè)遭受疫情侵襲，給產(chǎn)業(yè)的需求端帶來一定的負(fù)面影響，多家廠商2020年業(yè)績相比2019年出現(xiàn)了下滑，2021年處于產(chǎn)業(yè)需求恢復(fù)階段。2021年供應(yīng)鏈又出現(xiàn)了漲價(jià)潮，給產(chǎn)業(yè)供給端的成本帶來了一定的壓力。

　　在這樣的背景下，從需求上看，雷曼光電恢復(fù)迅速，今年上半年?duì)I收同比大增40.0-50.18%。從供給上看，雷曼光電今年銷售凈利率約為3~4%，相比去年同期0.92%，在供應(yīng)鏈漲價(jià)潮的背景下，有效控制了成本，獲得了較好的利潤空間。

　　業(yè)務(wù)剖析：雷曼光電的增長密碼

　　雷曼光電2021年上半年業(yè)績表現(xiàn)突出的原因，可從雷曼光電的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)入手。據(jù)財(cái)報(bào)最新披露的信息，雷曼光電的營收來源為58.33%的LED顯示屏、40.32%的LED照明和1.35%的其他業(yè)務(wù)。按進(jìn)出口區(qū)分，境內(nèi)海外營收比例約為3.5：6.5。(由于預(yù)告未披露具體業(yè)務(wù)情況，故取最新的2020年報(bào)作為參考)

　　可以看到，據(jù)雷曼光電2021年半年度業(yè)績預(yù)告表示，2021年上半年雷曼光電的出口訂單飽滿，海外出口市場的恢復(fù)。雷曼光電的海外業(yè)務(wù)占比較高：占比超過6成的海外業(yè)務(wù)對整體的營收增長拉動(dòng)明顯。

　　此外，國內(nèi)顯示市場需求增長和5G+8K超高清視覺變革的推動(dòng)，雷曼光電基于COB先進(jìn)技術(shù)的Micro LED超高清顯示產(chǎn)品增速加快。雷曼光電從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上看，LED顯示屏占據(jù)了營收來源近6成，重要地位顯著。此外，LED顯示屏的毛利水平高于其他產(chǎn)品約10個(gè)百分點(diǎn)，而基于COB先進(jìn)技術(shù)的Micro LED作為高端產(chǎn)品，更具高附加值。因此，LED顯示屏，尤其是基于COB先進(jìn)技術(shù)的Micro LED超高清顯示產(chǎn)品的拉動(dòng)，是雷曼光電業(yè)績增長的又一大關(guān)鍵原因。

　　微間距賦能：雷曼光電成長潛力可期

　　據(jù)行家說產(chǎn)業(yè)研究中心數(shù)據(jù)顯示，2021年全球LED顯示屏市場規(guī)模將超過500億元人民幣。展望LED顯示屏市場的未來，預(yù)計(jì)到2025年，LED顯示屏整體市場規(guī)模將超過1000億元人民幣，年化增長率為18.83%，其中P1.0以下的微間距顯示屏市場規(guī)模年化增長率為75.53%，小間距顯示屏市場規(guī)模年化增長率為19.01%。

　　來源：行家說2021微間距LED調(diào)研白皮書(查看詳情)

　　可以看到當(dāng)前，SMD在P1.0以上間距具有成本優(yōu)勢，但是P1.0以下小尺寸燈珠表貼于顯示主板存在可靠性等問題，而集成封裝的COB相比SMD具有高防護(hù)性、高可靠性、面光源、可觸控等優(yōu)勢。

　　因此，LED顯示要往P0.X的微間距發(fā)展，COB集成封裝優(yōu)勢明顯，是不可或缺的技術(shù)路線之一。LED產(chǎn)業(yè)的未來幾年，P1.0以下微間距LED顯示的增速明顯，這意味著采用基于COB技術(shù)的超高清顯示迎來了黃金賽道，大大利好以雷曼光電為代表的COB廠商。